Beginner039s Guia de negociação Renda fixa: Parte 2 - Processo para negociação de títulos de renda fixa Parte 2 - Processo para negociação de títulos de renda fixa Na segunda seção deste Guia de Iniciantes, examinaremos mais de perto o processo de avaliação e negociação de renda fixa Os títulos podem parecer. Esta seção começará com uma análise de como um investidor pode exibir o universo de renda fixa para selecionar uma garantia ou títulos adequados. Em seguida, passaremos a discutir como um investidor pode determinar o preço justo que pode ser para a segurança que ele ou ela escolheu comprar.13 Triagem do universo de renda fixa Um dos principais desafios que os investidores enfrentam no mercado de renda fixa é Escolhendo a qual questão se concentrar entre as inúmeras opções disponíveis. O rastreio do universo é necessário para estreitar o foco. O ponto de partida para qualquer tela do universo de renda fixa deve ser uma necessidade de investidores. Em primeiro lugar, você deve considerar qual o papel dentro de um portfólio, a segurança que você está considerando preencherá. Você está procurando por segurança, valorização do capital, vantagens ou receita fiscal. Uma discussão completa sobre quais valores mobiliários podem atender a cada uma dessas necessidades primárias está além do escopo deste artigo, mas brevemente: segurança: se você está principalmente interessado em segurança, você deve se concentrar em Os títulos de maior qualidade para evitar riscos de crédito e em títulos de prazo de vencimento mais curtos, a fim de minimizar o risco de taxa de juros. Se a segurança for seu objetivo, os valores mobiliários em que você pode se concentrar incluem: títulos de títulos do Tesouro e de agência dos EUA e outros instrumentos do mercado monetário e, talvez, dívida corporativa de curto prazo ou títulos municipais emitidos pelas corporações e municípios da mais alta qualidade. Se você está procurando segurança, a maioria das questões em que você se concentrar deve ter vencimentos menores que cinco anos, e talvez até menos de um ano, dependendo das suas necessidades. Apreciação de capital - se você estiver buscando ganhos de capital, é provável que você se concentre em títulos de menor rating, como títulos de alto rendimento ou dívida de mercados emergentes. Você também pode considerar os títulos corporativos ou governamentais de maior prazo de vencimento se você acredita que as taxas de juros são susceptíveis de cair. Vantagens específicas - se você estiver em um suporte de imposto elevado e buscando maximizar sua renda após impostos, provavelmente irá restringir seu foco a impostos - Títulos municipais gratuitos na maioria das vezes. Ainda vale a pena considerar outras formas de renda fixa, no entanto, e comparar o rendimento após impostos em títulos tributáveis e isentos de impostos. Invenção - muitos investidores de renda fixa estão buscando renda em sua carteira e quase todos os rendimentos fixos Os valores mobiliários fornecerão pelo menos algum rendimento para os investidores (existem exceções, como títulos de cupom zero). Dependendo de quanto risco você se sinta confortável, você pode restringir seu foco para títulos corporativos ou títulos garantidos por hipotecas se a renda for sua principal Objetivo.13 13Uma vez que você identificou qual papel o vínculo que você está buscando é jogar em seu portfólio, você reduziu substancialmente seu universo investidor. O próximo passo na sua tela de renda fixa deve ser decidir sobre um amplo conjunto de características que você está procurando. Por exemplo, qual o intervalo de maturidade que você quer que seu vínculo caia. Isso pode ser tão amplo quanto saber que você quer um vínculo na faixa de 10 a 15 anos, ou tão específico como procurar um vínculo que amadurece em julho de um particular ano. Procurar uma ligação que amadureça em um determinado momento no tempo é uma prática comum para os investidores que sabem que precisam de seu dinheiro de volta para uma necessidade futura de fluxo de caixa.13 Outra característica que você deseja isolar é a classificação de crédito que você está procurando. Embora as classificações fornecidas pelas agências de notação de crédito estejam longe de ser perfeitas, elas constituem um ponto de partida útil para a análise de crédito e, em geral, os títulos de maior valorização tendem a ser mais seguros do que os títulos de menor rating. Outras características importantes que podem ajudá-lo a restringir sua pesquisa são se você quer uma obrigação que seja exigível ou não exigível, e no caso de títulos corporativos, seja ou não uma indústria específica que você está procurando (a diversificação paga no mercado de títulos Bem como o mercado de ações, e se você estiver construindo uma carteira de títulos corporativos, você deve tentar diversificar em todas as indústrias.) 13Uma vez que você determina as características da segurança que está procurando, você pode reduzir sua busca ainda mais. Existem duas maneiras de fazer isso. Se você tem acesso a um terminal da Bloomberg ou a outro programa de investimento sofisticado, você pode retirar todos os títulos em circulação de um determinado emissor e, em seguida, reduzir seu foco para o que melhor se adequa às suas necessidades. Por exemplo, se você decidiu que a renda é sua principal meta de investimento, que os impostos não são uma contrapartida, que você deseja um vínculo com vencimento de 7 a 10 anos e uma classificação de investment grade, e você quer uma empresa no banco Indústria, você pode terminar focando em vários emissores. 13Neste exemplo hipotético, os emissores que você conhece podem ser: Citigroup, J. P. Morgan, Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo e Goldman Sachs. Digamos que você já possui um vínculo Citigroup, um vínculo do Bank of America, um vínculo Morgan Stanley e uma obrigação Wells Fargo e, por qualquer motivo, você não está interessado em possuir títulos da Goldman Sachs. Nesse exemplo, você reduziu seu foco para títulos emitidos por J. P. Morgan. Em seguida, você pode usar o seu terminal da Bloomberg para listar todas as obrigações corporativas em circulação da J. P. Morgans, com foco em vencimentos na faixa de 7 a 10 anos. Você pode escolher uma questão específica com base na avaliação, tamanho ou disponibilidade do problema e, em seguida, sair e comprá-lo no mercado. 13 Existem três falhas potenciais com o uso do método anterior para selecionar uma segurança específica. O primeiro é que nem todos têm acesso a um terminal Bloomberg ou a um sistema similar. O segundo é que, mesmo depois de executar o processo descrito, ainda pode haver uma série de ligações que atendem a todos os seus critérios, e você não pode ter a inclinação ou a capacidade de escolher um vínculo particular. O terceiro problema é que, mesmo depois de ter identificado um vínculo específico, você ainda precisa sair e comprá-lo, e não há garantia de que você eventualmente poderá encontrar o vínculo com o qual você se concentrou a um preço razoável. 13 Portanto, muitos investidores individuais encontrarão uma melhor abordagem para ser o seguinte. Depois de ter rastreado o universo até um tamanho gerenciável através do processo listado acima, você pode entrar em contato (em linha ou por telefone) com o departamento de títulos da corretora que você usa para ver quais títulos eles têm no inventário. Você pode comparar este inventário com os critérios escolhidos, apresentando uma lista restrita de problemas disponíveis que atendem aos critérios de seleção de renda fixa e estão disponíveis para compra. Nesse ponto, você pode escolher qualquer questão que pareça mais atraente em uma base de avaliação e comprá-lo para o seu portfólio. Determinar um preço justo para uma segurança de renda fixa Um passo importante no processo discutido acima tem como olhar mais de perto. Embora o preço de mercado atual de um estoque seja facilmente alcançado, encontrar o que o valor justo de um vínculo específico é em determinado momento pode ser mais difícil. Portanto, agora examinaremos mais de perto alguns dos métodos que os indivíduos podem usar para determinar o preço justo para uma segurança de renda fixa. 13 Existem duas maneiras principais de determinar um preço justo para uma obrigação. O primeiro é ver onde foi comercializado no mercado e o segundo é calcular um valor justo com base em suas características. 13 A maneira mais fácil de determinar o que seria um preço justo é ver onde o vínculo negociou recentemente. Antes do início dos anos 2000, isso era extremamente difícil, senão impossível, em particular para os investidores individuais. No entanto, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) agora exige que os corretores negociem os preços do comércio logo após a execução de vários tipos de títulos, através do que é conhecido como o sistema TRACE. Estes preços de comércio estão disponíveis publicamente. Se você tem acesso a Bloomberg e está usando o sistema para analisar títulos, você pode encontrar esses dados TRACE juntamente com o resto das características dos títulos. Se você não tem acesso à Bloomberg, você ainda pode acessar os dados do TRACE através do site da FINRA. Encontrar os preços em que um vínculo negociado recentemente lhe dará não apenas uma idéia de qual nível o vínculo deve negociar, mas também o que o recente A tendência da atividade de preços foi. É importante ter em mente que, se você só estiver interessado em negociar uma pequena posição de um vínculo, seu preço pode ser um pouco pior do que o que você vê nos dados TRACE. Isso ocorre porque os melhores preços no mercado de títulos geralmente vão para execuções de mais de 1 milhão, enquanto as peças menores são muitas vezes penalizadas. 13 Procurar preços de comércio recentes é um ótimo começo, mas, assim como no mercado de ações, o mercado de títulos pode não refletir com precisão o valor real intrínseco. Dependendo das condições do mercado, os negócios recentes podem ser muito mais altos ou inferiores a onde um valor de títulos realmente é. Além disso, alguns títulos não são negociados com muita freqüência e, se for esse o caso do vínculo que você está procurando para comprar ou vender, pode não haver nenhum comércio recente que tenha sido reportado ao TRACE. 13Nessas circunstâncias, você pode querer calcular o que você acredita que o valor justo de um vínculo seja. Há algumas maneiras de fazer isso. A maioria das obrigações se comercializa em uma base de spread, porque os investidores desejam receber uma compensação adicional por assumir riscos além do que é inerente aos títulos do Tesouro (o spread refere-se ao rendimento adicional de uma obrigação acima do de uma garantia do Tesouro comparável). Portanto, uma maneira de valorar um vínculo seria determinar quanto compensação adicional você acredita seria justo para o risco adicional que você está tomando em relação a um Tesouro. 13 Em geral, quanto maior o risco que você está tomando, maior será a compensação adicional que você deve obter. Isso significa que você deve receber mais propagação por comprar uma ligação de alto rendimento que seja uma ligação de grau de investimento de alta qualidade. Da mesma forma, você deve receber mais spread por comprar uma questão menos líquida do que por uma questão muito grande e líquida e você deve receber mais spread por comprar títulos de prazo de vencimento mais longos do que os títulos de vencimento mais curtos. 13 O método final para calcular o seu preço-alvo para um comércio deve ser buscar níveis em que os títulos comparáveis tenham negociado. Por exemplo, você pode decidir que a Oracle e a IBM tenham perfis de crédito razoavelmente similares e, portanto, devem negociar a preços razoavelmente comparáveis. Se você não conseguir encontrar dados comerciais recentes sobre o vínculo Oracle que você está tentando comprar, você pode ver onde um vínculo IBM comparável trocou e usa isso como uma aproximação aproximada para o valor do vínculo Oracle. Guia para negociação de renda fixa: Parte 3 - Mecânica de negociação de uma garantia de renda fixaBienginner039s Guia de negociação Renda fixa: Parte 1 - Estrutura básica do mercado de renda fixa Parte 1 - Estrutura básica do mercado de renda fixa Embora o preço fixo, O mercado de renda é mais do dobro do mercado de ações, geralmente é menos seguido pelos meios de comunicação e é menos conhecido pelo público em geral. Esta seção de abertura do Guia para Iniciantes examinará algumas das maneiras pelas quais os rendimentos fixos diferem das ações, que os principais players estão no mercado de renda fixa e quais vantagens e desvantagens os indivíduos enfrentam ao negociar renda fixa.13 Como os rendimentos fixos diferem de Ações Existem vários contrastes entre o mercado de renda fixa e o mercado de ações, mas quando se trata de negociação, existem duas diferenças que são de suma importância. A primeira diferença a considerar é a grande quantidade de títulos disponíveis no mercado de renda fixa. Considerando que alguém interessado em investir no estoque da General Electric (GE) tem apenas uma garantia a considerar, a mesma pessoa teria milhares de valores mobiliários para escolher se ele ou ela quisesse investir nos títulos da GE. Da mesma forma, os investidores no mercado do Tesouro têm centenas de ofertas disponíveis. 13O aspecto positivo de ter tantas questões diferentes para escolher é que os investidores geralmente podem encontrar uma segurança que atenda às suas necessidades. O outro lado disso, no entanto, é que os investidores precisam ter um processo para determinar exatamente quais são suas necessidades de investimento e, em seguida, exibir o universo de renda fixa para a segurança que mais se aproxima dessas necessidades. 13 A segunda grande diferença entre renda fixa e ações é a área de transparência de preços. Os preços das ações são conhecidos publicamente e as mudanças são transmitidas instantaneamente a todos os participantes do mercado. Portanto, um investidor no mercado de ações pode estar razoavelmente certo de que ele ou ela está obtendo um preço de mercado justo no momento de sua compra (claro, o preço justo de mercado e o valor intrínseco podem e muitas vezes diferem muito). Por outro lado, no mercado de títulos, os negócios são executados negociante para revendedor ou revendedor para investidor. Isso significa que não há registro central de todos os preços das transações no mercado de títulos. Além disso, o grande volume de questões pendentes significa que alguns títulos não podem trocar por dias, semanas ou mesmo meses por vez. 13Essas circunstâncias podem deixar os investidores incertos do que um preço justo para um determinado vínculo é verdadeiramente. Felizmente, há etapas que os investidores podem tomar para garantir que eles estejam obtendo pelo menos um nível de execução razoavelmente justo. Examinaremos mais de perto esses passos mais adiante neste guia. Quem são os principais players no mercado de renda fixa Outra diferença entre o mercado de renda fixa e o mercado de ações é a importância dos investidores institucionais. Embora sejam as grandes instituições que movem os preços e dominam a negociação em qualquer mercado, os investidores de varejo são geralmente muito mais ativos no mercado de ações do que no mercado de renda fixa. Por isso, os investidores que executam pequenas ações geralmente não sofrem uma penalidade, em relação àqueles que comercializam tamanhos maiores. Isso não é verdade no mercado de renda fixa. 13Porque as instituições dominam tão completamente o mercado de renda fixa, o tamanho médio do comércio é bastante grande (um comércio de lote redondo em renda fixa é muitas vezes milhões de dólares de títulos). Os investidores que compram lotes estranhos, ou montantes menores que 1 milhão, podem encontrar-se pagando uma penalidade, em relação ao preço que receberiam para uma posição maior. Como os retornos de renda fixa historicamente foram menores do que os retornos de equivalência patrimonial, uma discrepância de preço aparentemente menor ao comprar ou vender pode realmente liquidar o custo de um investidor uma parcela substancial de seus retornos prospectivos ao longo do tempo. Vantagens dos investidores individuais Os parágrafos anteriores discutiram alguns dos desafios que os indivíduos poderiam enfrentar ao investir no mercado de renda fixa. No entanto, existem várias vantagens que os investidores menores podem ter. A primeira vantagem é que os investidores de longo prazo não têm que prestar atenção aos movimentos diários do mercado. Esta liberdade permite que os investidores individuais busquem oportunidades atractivas a longo prazo, sem se preocupar com as flutuações do mercado a curto prazo que possam ocorrer. Uma segunda vantagem que os indivíduos podem ter é que eles podem considerar uma maior variedade de questões do que muitas instituições. Os investidores institucionais muitas vezes têm políticas de investimento extremamente rígidas que determinam quais as questões que podem e não podem comprar. Por ser um pouco mais flexível, um indivíduo pode buscar valor no mercado de títulos onde quer que ocorra. 13 Uma vantagem final que os investidores individuais têm é que eles podem escolher não negociar quando as avaliações não são atraentes. Um gestor de fundos mútuos de obrigações ou outro investidor institucional geralmente não tem a opção de comprar ou não bonificações baratas ou dispendiosas, o investidor deve comprar títulos à medida que novos fluxos de dinheiro em ou como títulos antigos venciram. Um indivíduo pode optar por alocar mais dinheiro para o mercado de ações, no entanto, ou para um fundo do mercado monetário, ao contrário de comprar títulos se ele achar que as avaliações não são atraentes. Da mesma forma, quando os preços parecem razoáveis, os indivíduos podem escolher comprar mais títulos para suas carteiras. Essa flexibilidade não existe para a maioria dos investidores institucionais, e é uma vantagem significativa para o indivíduo. A AlexTrading é especializada em fornecer soluções tecnológicas efetivas para os desafios enfrentados pelos investidores e comerciantes de renda fixa nos mercados atuais. Nossas pessoas experientes e nossas soluções únicas permitem que clientes AxeTradings implemente suas estratégias de negociação eletrônica de renda fixa com êxito e orçamento. Eles permitem que nossos clientes abordem os desafios colocados pela liquidez fragmentada, regulação (incluindo MiFID2, EMIR, Dodd-Frank e Basileia III) e a demanda por maior eficiência. Axe: O interesse que uma pessoa ou comerciante mostra na compra ou venda de um seguro de renda fixa. Um comerciante pode ter interesse específico em uma determinada segurança de renda fixa com base em suas posições de negociação. Essa pessoa pode ser dita ser Axed naquela segurança. 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